多重利好齐扫钢铁市场阴霾
尽管有媒体报道称“国庆节后钢价持续阴跌”，但从宏观面来看，在欧美等发达经济体持续走强、外部市场稳步回升，以及国内上海自贸区启动和铁矿石期货上市等利好因素的影响下，多位专家对我国钢材市场的未来走势表示了乐观。
外需已发力
就外部市场而言，发达经济体增速已稳步回升，无疑将对国内钢铁行业开拓外需产生积极影响。记者独家获得的一份来自中国社科院的2013年第3季度《全球宏观经济季度报告》显示，2013年第3季度，中国外部经济综合增速估计为1.95%，较第2季度上升0.25个百分点。
其中，美国经济在低位稳定增长，预计3季度同比增速1.5%，季调环比增速2.1%。欧元区经济走向复苏，预计第3季度同比增速-0.2%，季调环比增速0.4%，季调环比增速有望连续两个季度正增长。日本经济快速回升。新兴市场经济第3季度增速总体与上季度持平。
而来自中国钢铁工业协会内部人士的消息称，2014年全球钢铁需求量可能较今年小幅增加，这是因为发达经济体需求的增长应该能抵消中国需求增长大幅放缓的影响。
大宗商品数据商生意社的钢铁行业分析师何杭生在接受采访时表示，欧洲经济已总体向好，已带动北欧国家钢材市场需求稳步回升，因而成为国内钢材厂商提供了难得的商机。北欧国家对进口钢材需求量较大，因而钢材价格已有回升，比如热卷钢每吨提价几十欧元，市场对此并不抵触，已经接受。西欧国家的情况与北欧相近。而在南欧国家，由于进口受限，因此提价受到市场抵触。随着欧盟经济走稳，预计明年欧盟表观钢铁需求将增长2.1%，2013年或下降3.8%。
另外，美国由于制造业回流，也出现了钢材市场的复苏，有提价保市的现象，其进口价格相对之前有所上升，以此将市场拉上去。如果市场下跌，美国钢厂就会采取稳价政策。国际钢铁协会预计，美国今年的钢铁需求量将增长0.7%，明年的增幅将进一步加快至3%，这得益于汽车业、能源领域和住宅建设需求的增加。
内需亦看好
而在进口方面，社科院报告显示，第3季度末较第2季度末，中国进口量最大的原油、铁矿石、大豆、钢材以及煤等五种大宗商品当中，煤炭价格出现下跌，铁矿石、原油、大豆和钢材价格均有所上涨。
事实上，中国进口大宗商品价格指数从第2季度末的93.5迅速反弹至8月末的99.6，上涨幅度达6.1%，已经基本收复了第2季度的跌幅。原油和铁矿石价格的上涨是指数上涨的主要原因。
“从中长期趋势来看，进口铁矿石价格上涨，必然带动国内钢材价格上涨。因此预期钢材价格还将维持涨势。”何杭生认为。他表示，在钢铁行业流传着这样一句话：“铁矿石价格上涨，钢材价格肯定上涨。铁矿石价格下跌，钢材价格未必下跌。”何杭生透露，国庆期间至国庆后一周，国际铁矿石价格已连涨10天，平均每天涨0.5-1美元。
“从国内来看，进口矿石和钢材都有所上升，说明国内市场需求正在回升。”何杭生表示。据海关最新数据显示，9月中国铁矿石进口量约为7458万吨，与上月相比，增加了557万吨，上涨幅度为8.08%，不管从日进口量还是月度进口量，9月单月铁矿石进口量都创历史新高。另外，1-9月中国累计进口铁矿石60049万吨，较去年同期增长了4973万吨，增幅为9%。
而同期钢材进口同比增长4%以上。
国庆后的一周钢价已经出现了上扬，其中螺纹钢价格最先上扬，并带动板材和卷材价格上扬。不锈钢和型材则是涨涨跌跌的。
何杭生认为，撇开国际因素来看，这次钢价上涨是由于铁矿石价格上涨引起的。对此，武钢、鞍钢等一线钢厂普遍谨慎看多，而二线钢厂由于货受青睐，很少库存。
就库存而言，今年国庆期间虽有所上升，但上升幅度不及往年。国庆期间市场成交量减少，库存必然增加。往年同期库存上升都达到百万吨以上，但今年上升不足百万吨。这预示着国庆节后钢材市场将出现复苏。
中国钢铁工业协会常务副秘书长李新创透露，宝钢日前公布了“11月碳钢板材期货价格”平盘暗降，宝钢国际首次实现了线材用户零库存管理。鞍钢集团减亏51.93亿元;ST鞍钢前三季预盈7.65亿元，同比扭亏。长钢炼钢厂9月经营生产均衡稳顺。
自贸区、房地产拉动
另外，上海自贸区的成立无疑将引发航运业的利好，继而促进钢铁行业的复苏。根据上海国际航运研究中心日前发布的《2013年第3季度中国航运景气报告》，今年第3季度中国航运景气指数为101.71点，较前一季度上升了15.01点，处于微景气区间。这也是自2011年第四季度中国航运业进入衰退区间以来，中国航运景气指数首次返回景气区间。
而航运业及集装箱的发展必然带动板材的利好。事实上，上海国际航运中心正在借自贸区寻求突破。由于国际形势总体向好，上海自贸区启动定会带动钢铁及有色金属国际贸易形势的利好。外贸形势向好会将把国内一批钢材库存消化掉。
同样值得期待的是，今年以来，全国主要城市的整体房价持续上涨，开发商回笼资金大幅增加。其中北京前8月卖房收入1620亿元，同比增长9.4%，预计今年北京新房全年成交额有望达到2700亿元。受此影响，今后钢材市场需求保持升温态势，价格行情将以震荡上行为主调。
有观点认为，全国房价连续15个月上涨，尤其是近期房价加快上涨，将会引发地产调控升级，进而利空钢材市场，这是不对的。其实，国内房价上涨的主要因素在于前期住房投资受到抑制，目前住房供应难以满足刚性需求，因此根本性解决途径只能是多个方面加大住房建设投资，实现住房供求平衡，由此将相应增加住房建设投资及建筑用钢材需求。何杭生强调。
期货锦上添花
“钢铁行业当前还面临另一项重大利好，那就是铁矿石期货上市即将挂牌上市，可借此套期保值和避险。”李新创表示。记者从大连商品交易所(下称“大商所”)获悉，铁矿石期货将市场主流矿纳入交割体系，价格代表性强，可供交割品范围大，超过4亿吨的铁矿石可供交割。铁矿石的标准品的所有指标都规定了一个上限，保证买方接到货物的品质可控。
就像中国铁矿石现货交易平台一样，铁矿石期货的推出也不可能马上扭转国内钢企在铁矿石定价中受制于人的局面，但随着钢企与矿山陆续参与，中国慢慢会成为铁矿石交易的一个中心。
另外，大商所铁矿石期货此时获批上市，也利于我国抓住当前国际铁矿石衍生品市场发展时机，及早参与国际铁矿石衍生品市场竞争，在未来国内市场对外开放后，在国际定价话语权争取中获得主动。中国是世界上铁矿石消费量最大的国家，占全世界铁矿石消费的59%。而此时推出铁矿石期货，意味着我国在该领域的定价问题上迈出了一大步。(人民网(行情，问诊))
大冶特钢(行情，问诊):预计下半年业绩将触底回升
大冶特钢 000708
研究机构：招商证券(行情，问诊) 分析师：张士宝，黄星，孙恒业 撰写日期：2013-08-14
近日大冶特钢公布中报，上半年收入37.6亿元，同比减少22.3%，归属上市公司股东净利润1.1亿，折合每股收益0.25元，同比减少41.2%，公司业绩同比有较大下滑，但相比去年下半年业绩却有所好转，预计业绩将在3季度触底回升，下半年盈利向好，维持“审慎推荐-A”投资评级。
大冶特钢上半年业绩同比大幅降低，但与去年下半年业绩相比却有所好转。上半年公司收入37.6亿元，同比减少22.3%，归属上市公司股东净利润1.1亿，折合每股收益0.25元，同比减少41.2%，加权平均资产收益率3.71%，同比下降2.72个百分点，归属上市公司股东净资产30.5亿，同比增加3.8%。
公司盈利水平同比出现较大程度下滑，主要受量价齐跌所致。主要系上半年钢铁行业旺季不旺，需求相对弱势，整体价格水平自2月份伊始持续下滑所致。同时，受到下游需求有所减弱的影响，公司产品销量也有所下滑，上半年公司产钢54.9万吨，同比下降9.44%，产钢材66.92万吨，同比降低22.18%，钢材的销售量为73.24万吨，同比降低10.13%。
上半年公司致力于产品结构的调整，推进新品市场开发，保证盈利的持续性。公司生产的高端轴承用钢、高等级高压锅炉用钢、汽车关键零部件用钢、石油机械钻探用钢、军工用钢等重点开发领域同比有显著进展。上半年开发新品种13.78万吨，同比增加34.38%，占钢材销售总量18.81%。成功开发大规格环件、异型内圈、超级模具钢锻件等新产品。出口进一步稳定增长，上半年出口量同比增加28%。
公司经营稳健，重要财务指标持续改善势头。销售毛利率和资产负债率同比和环比都出现改善，息税折摊前收益率环比也有所上升，显示公司基本经营状况良好。且公司投资和筹资现金流量净额绝对数值较小，验证公司着力结构调整，稳扎稳打，而非单纯的规模扩张。
维持“审慎推荐-A”投资评级。下半年行业整体价格水平有所回升，且下游行业中铁路基建和火电景气度有所恢复，需求将有所回升，预计下半年公司业绩将触底回升，13-15年EPS分别为0.55、0.62和0.69元。
风险因素:经济超预期下行，钢价再度下跌。
华菱钢铁(行情，问诊):降本增效，3季度成功扭亏为盈
华菱钢铁 000932
研究机构：长江证券(行情，问诊) 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2013-10-15
事件描述
今日公司发布2013年3季度业绩预告，前3季度公司实现归属母公司净利润-2.78~-2.58亿元，去年同期净利润为-25.50亿元;前3季度实现EPS为-0.092~-0.085元。据此推算，3季度公司归属母公司净利润1.06~1.26亿元，去年同期公司净利润为-12.45亿元;3季度实现EPS0.035~0.042元，2季度EPS为-0.005元。
事件评论
降本增效，3季度成功扭亏为盈:自2季度新高炉生产逐步理顺以来，公司各项技术经济指标得到明显改善，叠加3季度供需格局阶段性好转，公司成功实现单季度扭亏:一方面，假设9月产量与8月持平的条件下，3季度产量环比上升约5%。尽管9月小幅下跌，7、8月连续反弹使得3季度钢价表现总体平稳，量增价稳或使公司3季度收入环比有所增长;另一方面，在持续推进降本增效工作之下，公司集中采购、把握节奏等措施或有利于降低3季度原材料成本，进而带来毛利率的改善。另外，3季度期间费用尤其是财务费用在减债降负、挖潜增效等措施下或继续下降，贡献部分业绩。
立足现有产能，精细化中出业绩:公司现有产能合计已经接近1800万吨，并配备了良好的装备基础与相对完善的产品结构。后期公司将主要通过深化内部管控与改革，继续实现降本增效与提升产品品质。另外，华菱与安赛乐米塔尔的协议将有望加快汽车板公司的项目建设和技术转让，推动涟钢汽车基板产品的发展，给公司带来新的业绩。
预计2013年、2014年公司EPS分别为0.00元、0.10元，维持“谨慎推荐”评级。
新兴铸管(行情，问诊):积极转型是公司未来看点
新兴铸管 000778
研究机构：招商证券 分析师：张士宝，黄星 撰写日期：2013-08-28
新兴铸管中报符合预期，受累于钢价持续下跌，公司钢铁产品毛利大幅下滑。我们预计钢价在成本支撑和需求旺季到来作用下环比将有明显回升，公司三季度盈利回升是大概率事件。维持 “审慎推荐-A”投资评级。
2013 年中报符合预期。报告期内，实现营业收入332 亿元(yoy7.5%);归属于上市公司股东的净利润4.1 亿元(yoy-40%)，扣非后归属于母公司净利润为3.4亿元。折每股收益0.21 元。每股经营现金流净额为-0.57 元。
锰产品价格下滑拖累上半年业绩。报告期内公司实现营业收入331.55 亿元，完成年计划的48.05%;实际发生业务成本326.91 亿元，为年计划的51.16%。
钢铁、铸管、贸易及其他业务收入占比分别为36%、11%、52%，对应当期毛利率5.79%、22.73%、1.1%;分产品盈利能力来看，公司所有产品综合毛利率为5.15%(yoy-15.2%)，其中因为上半年钢价同比持续下跌，钢铁产品毛利率5.79%，同比下降3.68pct，而铸管产品毛利率因为闭口合同模式受益钢价下跌而提升2.31pct。
新疆区域竞争加剧导致铸管新疆盈利能力下滑。公司目前具备年产630 万吨钢材、180 万吨球墨铸铁管、4 万吨管件、18 万吨特种钢管及8 万吨钢格板的产能。报告期内芜湖新兴实现收入110 亿元(yoy6.8%)，净利润2.06 亿元(yoy36.6%);河北新兴收入6.3 亿元(yoy-19%)、净利润0.57 亿元(yoy-17%);铸管新疆收入49 亿元(yoy+158%)，净利润0.41 亿元(yoy-45%)。
期间费用率同比提升0.5pct。受企业债以及借款增加影响，财务费用84.74亿元(yoy47%)明显增加;芜湖新兴新产品开发费用增加、铸管新疆办公设施投入使用计提折旧以及各工业区完善环保投入导致管理费用同比上升21%。
在建项目总投资约52 亿元，2013-2014 年集中达产。铸管新疆一期建设已经达产，芜湖新兴三山大型铸锻件基地达产在即;3.6 万吨径向锻造产品项目部分达产，目前处于产能爬坡维持“审慎推荐-A”投资评级:在公司传统主业钢铁行业竞争加剧、未来边际按需求下行的大背景下，公司以产业链纵向延伸方式积极准备转型态度明确，要从单一的原材料生产商积极向集成解决方案提供商转型。在今年上半年，公司已通过联合成立产业基金参与到光伏产业的投资。
虽然三季度新疆区域天气转冷早于全国大部分地区将对下游需求有所影响，我们判断钢价回升将对冲销售下滑影响，预计三季度钢铁业务盈利能力在行业景气度回升大背景下将环比明显好转。
铸管产品未来市场空间广阔。国务院2013 年2 月3 号下发的《关于做好城市排水防涝设施工作的通知》指出，力争用5 年的时间完成排水管网的雨污分流改造，用10 年左右的时间建成较为完善的城市排水、防涝工程体系，并且加大资金的投入，“十二五”期间国内市政排水市场年规模可达750 亿元左右，未来花10 年时间城市管网投资将达1000 亿元规模。
预测公司2013、2014 年业绩0.56 元/股、0.61 元/股。维持“审慎推荐-A”投资评级。
风险提示:在建项目盈利不达预期。
中南建设(行情，问诊):期待拿地策略调整后的成效
中南建设 000961
研究机构：东方证券 分析师：杨国华 撰写日期：2013-09-30
投资要点
公司在三线城市以开发大盘为主，由于“施工换取土地”的拿地模式以及大地块本身带来的结果，公司拿地成本较低，但三线城市由于整体供应较大导致房价上涨相对温和，以及一些三线城市刚性的建安成本在售价中占比更高，导致地价优势带来的售价敏感度相对不高，而大地块周转相对慢的问题，可能逐渐成为市场对公司拿地模式的一些担心。不过，2013年公司拿地策略开始调整，将更加侧重于项目周转，加大销售比较好的城市深耕(如南通、常熟、吴江、沈阳)，实现同城多项目联动。而这种改变对加大公司的成长速度将非常有利，我们期待这一战略调整的成效。
丰厚的预收款将带来2013年收入确认的加速。公司12年地产业务收入下降4%，施工业务增长8%，整体收入增长仅6%，净利润增长11%。13年半年报预收帐款高达180亿，加上半年度结算的地产收入35亿，合计相当于2012年地产结算收入49.7亿的430%。按照正常的结算周期，2013年地产业务将进入加速确认的时点。
净负债率继续攀升，但债务结构大幅改善，短期偿债能力明显增强。截至半年报公司净负债率提升到110%，其中长期付息债较年初大幅增加，短期付息债下降，债务结构得到明显改善。从现金对短期付息债覆盖率看，中报时达到87%，较年初上升30个百分点。
财务与估值
我们维持2013-2015年每股收益分别为1.10、1.39、1.87元，参考覆盖的龙头公司2007至2012年6年间动态PE均值约18倍，考虑到目前政策处于严厉期，我们按照18倍的60%，即11倍作为估值目标，对应目标价12元，维持公司买入评级。
风险提示
负债偏高;结算进度不确定;销售低于预期
河北钢铁(行情，问诊):总体平稳但缺乏弹性，3季度持续低盈利
河北钢铁 000709
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2013-10-15
事件描述
今日公司发布2013年3季度业绩预告，前3季度公司实现归属母公司净利润0.37亿元~1.47亿元，同比下降90%~60%;实现EPS为0.003元~0.014元。
据此推算3季度公司归属母公司净利润-0.40亿元~0.70亿元，去年同期公司净利润为-0.26亿元;3季度实现EPS-0.004~0.007元，2季度EPS为0.003元。
事件评论
总体平稳但缺乏弹性，3季度持续低盈利:3季度钢价虽阶段性反弹，但全季依然下跌。从公司出厂价来看，3季度螺纹钢、冷轧出厂均价跌幅明显超过市场平均水平。产量方面，在假设9月与8月持平条件下，3季度产量环比也基本持平。不考虑库存干扰的情况下，量稳价跌，我们预计公司3季度收入环比可能略有下滑。
另外，3季度国内市场矿石价格同样触底反弹，季度均价环比小幅上涨，对公司毛利率带来一定的压力。不过，1季度7.20%和2季度7.74%的毛利率水平总体处于历史低位，受成本进一步压缩的空间也相对有限。
总体来看，大而全的特点使得公司量价的表现与行业总体一致:3季度基本平稳但缺乏弹性。另外值得注意的是，公司1、2季度末的库存水平持续上升并至历史高位，3季度业绩平平或与去库压力有关，这有待在三季报中进一步确认。
战略延伸产业链，资源优势逐步体现:公司在公开增发收购邯宝的方案中同时发布承诺称，将在收购邯宝公司完成后立即启动集团公司铁矿石资源注入程序，目前相关工作正继续推进中。河钢矿业目前具备铁精粉产能740万吨，计划在建715万吨，预计2015年铁精粉产能可达到3500万吨。
预计公司2013、2014年EPS分别为0.03元和0.06元，维持“谨慎推荐”评级。
太钢不锈(行情，问诊):3季度环比改善源于管理费用下降
太钢不锈 000825
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2013-10-17
事件描述
太钢不锈今日发布2013年3季报，报告期内公司实现营业收入830.00亿元，同比增长7.18%;营业成本776.87亿元，同比增长8.56%;实现归属于母公司所有者净利润4.45亿元，同比下降34.74%;实现EPS为0.08元。其中，3季度公司实现营业收入286.22亿元，同比增长4.86%;营业成本269.97亿元，同比增长7.64%;实现归属于母公司所有者净利润1.12亿元，同比下降64.64%;3季度实现EPS0.02元，2季度EPS为0.01元。
事件评论
3季度环比改善源于管理费用下降:3季度国内不锈钢与普钢市场价格均出现阶段性企稳，但季度均价环比仍有小幅下跌，其中不锈钢价格跌幅2.19%，而公司中板、热轧3季度出厂价上调幅度有限使得季度均价跌幅相对明显。产量方面，7、8月公司产量持续高位运行，我们估算3季度产量环比将有小幅增长。因此，公司3季度收入环比小幅下滑2.16%，总体波动并不明显。从原材料成本价格来看，3季度矿价易涨难跌而镍价环比下跌幅度较大，综合考虑，成本压力未有明显缓解，最终公司毛利率由2季度6.04%小幅下滑至3季度的5.68%。尽管行业阶段性触底反弹，但总体幅度有限，公司钢铁主业也维持了一贯的平稳表现。
需要注意的是，3季度公司三项费用环比下降1.38亿，其中管理费用环比下降1.69亿，成为公司3季度盈利环比明显改善的主要原因。除此之外，3季度资产减值损失下降0.51亿元(或与主要原材料价格阶段性企稳有关)，为净利润业绩环比增长提供了部分增量。预计公司2013、2014年EPS分别为0.10元和0.18元，维持“谨慎推荐”评级。
抚顺特钢(行情，问诊):军工钢龙头，黑马潜质凸显
抚顺特钢 600399
研究机构：华泰证券(行情，问诊) 分析师：赵湘鄂，陈雳，薛蓓蓓 撰写日期：2013-07-17
抚顺特钢军工钢产能占比远超其他特钢上市企业，是当之无愧的军工钢龙头，将随着以下三方面的提升，带来极大的发展潜力: 百亿技改一期达产，高端产品产能大幅提升。公司现有76 万吨以上的特殊钢材产能， 包括高温合金、高强钢、钛合金、工模具钢、不锈钢、高档汽车钢六大重点品种。一期技改工程于2012 年底完成，总投资15 亿元，高温合金等品种产能均有1 倍的提升，仅以高温合金计算，2013 年可增加毛利1.5 亿元左右。二期计划在筹划中，完工后高强钢、高温合金、特冶不锈产能提升一倍，高档汽车钢产能提升2.5 倍。国防科工委也将提供专项投资用于军用产品的技改升级。
中国自产军用装备制造迎来发展期，公司作为最大的军用钢企业将直接受益。在经济已有基础、军事强国要求、自主技术突破三个前提下，军工装备发展正在加速，出于保证供应安全稳定的考虑，国产原料供应商独享蛋糕，公司军工钢产能占比15%，国内最高。分品种来看，高温合金是发动机及舰艇燃气轮机核心用材，公司产能规模为国内最大，占到基础材料80%以上市场，毛利率长期在40%以上;高强钢用于飞机起落架，是国内唯一生产厂商;新产品钛合金也计划面向军用，或将用于大型舰艇建设。
公司管理及财务成本改善空间及弹性大。在过去几年，公司的产品优势并没有完全反映到盈利里，我们认为主要是因管理问题、资本开支带来的费用高企，随着原大股东抚顺钢铁集团破产，东北特集团正式入主、技改一期结束，高费用有望缓解。2012 年公司期间费用率上升至11.23%，假设未来随着技改阶段性影响逐渐消化，期间费用率整体能够回到9.6%的行业平均水平，下降1.6 个百分点，对应将带来7500 万以上的费用节省，相对于目前仅有2000 万左右的净利润，能带来明显的业绩弹性。
上调公司评级至“增持”。产品技术壁垒高、军方关系长期稳定，毛利率高于竞争对手，军工钢中尤其以高温合金和高强钢的优势明显，未来随着技改达产、军用需求增长加速，产品优势将进一步体现。预计2013-2015 年实现净利润0.49、0.97、1.43 亿元; EPS0.09、0.19、0.28 元/股，PE 分别为48、24、16 倍，且ROE 因净利率提升改善明显，根据PB-ROE 估值法确定合理区间价值应不低于5元，上调评级至“增持”。
风险提示:军用市场需求恶化;经营改善程度不及预期;军工板块估值回调。
八一钢铁(行情，问诊)2013年中报点评:南疆并表拖累业绩
八一钢铁 600581
研究机构：世纪证券 分析师：陆勤 撰写日期：2013-08-30
2013年上半年，公司实现营业总收入120.25亿元，同比下降14.99%;归属于上市公司股东的净利润6026.25万元，同比下降58.65%;实现基本每股收益0.08元。
公司累计产钢345万吨，同比减少9.71%，完成年计划产钢890万吨的38.76%;累计产材326万吨，同比减少9.92%，完成年计划产材850万吨的38.35%。
由于营业成本下降了16.67%，公司产品的销售毛利率为8.48%，同比提高了1.84个百分点。热轧板的毛利率为7.89%，同比上升2.25个百分点，高速线材和螺纹钢的毛利率分别为4.62%和12.99%，同比分别下降4.09和0.76个百分点。
南疆钢铁净利润-13789.84万元，从今年开始并表是导致净利润同比下降的主要原因。同时，三项费用同比增加20.71%。其中，销售费用为4.09亿元，同比减少了16%。主要是因为钢材销售量下降，相应运输费用减少。管理费用2.72亿元，同比增加349%，是因为公司新产品研发费增加。财务费用报2.16亿元，同比增加10.32%，是由于支付借款利息及票据贴现增加。
盈利预测。上半年公司研发投入1.22亿元用于加大新产品研发投入，着重发展400MPa级以上高强抗震钢筋、高强度薄板、涂渡板、管线钢等高技术含量、高附加值产品。预计2013-2015年公司的EPS分别为0.17元、0.20元和0.28元。考虑公司实施品种差异化战略，提高产品质量和性能，产品将更具有竞争力，维持公司“增持”的投资评级。
风险提示。铁矿石价格上涨和钢材价格下降超出预期。
新钢股份(行情，问诊):产品结构调整带来同比减亏
新钢股份 600782
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2013-09-02
事件描述
新钢股份发布2013 年中报，报告期内公司实现营业收入169.92 亿元，同比下降5.06%;营业成本163.32 亿元，同比下降6.83%;实现归属母公司净利润为-2.27 亿元，同比明显减亏;实现EPS 为-0.16 元。
其中，2 季度公司实现营业收入83.32 亿元，同比下降9.77%，1 季度同比增速为-0.44%;营业成本79.62 亿元，同比下降10.81%，1 季度同比增速为-2.71%;2 季度实现归属母公司净利润-1.11 亿元，同比增长有所减亏;2 季度实现EPS 为-0.079 元，1 季度EPS 为-0.083 元。
事件评论
产品结构调整带来同比减亏:钢材品种齐全的特点使得公司业绩整体受行业波动影响较大。国内钢材市场价格下跌与公司产量小幅下滑使得公司上半年营业收入同比下降6.83%。不过，上半年公司停止生产毛利率亏损的电工钢板和船用型钢，增加了盈利能力能相对较强的冷轧卷板产量。通过产品结构的调整，公司综合毛利率同比恢复2.22 百分点至3.72%。虽然资产减值有所增加，盈利能力的上升最终带动公司净利润上半年实现减亏。
尽管2 季度钢材销售价格有所下跌，公司强化生产成本控制和产品结构调整的效果仍旧相对较为明显。在收入环比有所下滑的情况下，2 季度毛利率环比继续改善，并带动公司在行业相对低迷的2 季度环比继续减亏。
品种结构相对齐全，扭亏以来行业复苏:公司产品结构特点不够特出，中厚板占比也相对较大，下游造船业的持续低迷对公司经营产生了较大的影响，未来公司的业绩改善更多依赖行业的复苏。
预计2013、2014 年公司EPS 分别为-0.17 元和0.05 元，维持“谨慎推荐”评级。
广日股份(行情，问诊):非公开增发预案公布，再签意向订单
广日股份 600894
研究机构：天风证券 分析师：郭敏 撰写日期：2013-10-14
1、事件:
公告1:公布定向增发预案:公司此次非公开发行股票数量不超过7，600万股(含7，600万股)，募集资金总额不超过7亿元。此次发行的价格不低于9.29元/股。资金主要投向:(1)电梯研发基地升级改造;(2)电气研发基地升级改造;(3)西部工业园建设项目。
公告2:公司全资子公司(卖方)与韩国HANILTNC公司(买方)签署产品购销意向书。根据采购计划，买方于2013年8月向卖方购买10000盏35w路灯用于哥伦比亚地区;首批订单10，000盏验收合格之日起，买方每三個月向卖方购买35，000盏以上路灯;如果意向书下合同或订单全部实现，自2013年8月起至2015年12月止，买方预计向卖方共采购800，000盏路灯，采购总金额预计约为3.5亿人民币。
2、点评:
产能将一步提升，电梯步入稳速成长轨道
根据中国电梯协会数据显示，2008至2012年，中国电梯产量从24.3万部增长至52.9万部，复合增长率达到21.5%。随着我国城镇化建设的加速、人口的老龄化加速、现有电梯的不断更新改造，未来电梯市场需求量仍将继续增长。公司积极抓住电梯行业快速发展的契机，不断提高市场占有率，做强做大电梯及配套业务，为成长为能够应对国际先进企业竞争的国产品牌打下基础。
LED业务再下一城，前景看好
公司上半年LED业务实现收入2618万元，今年先后与六盘水政府签下城区亮化美化工程总包合同7.98亿元，与阳江市政府签订了战略合作框架协议，与甘肃省签署了《LED绿色照明节能改造工程合作框架协议》等等一系列订单及意向订单。而今，公司在LED业务上又再下一城，显示出公司在该业务上良好的拓展能力。
盈利预测及评级:
预计公司2013至2015年EPS分别为0.69、0.85、1.09元，目前股价为12.51元，对应PE分别为18.13、14.72、11.48倍。考虑到公司稳健经营，我们给予“买入”评级。
