1、核心观点
投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量227 万吨，关键假设目前粗钢产能约为9.1 亿吨左右，我们预测2013 年5 月份粗钢日均产量为210 万吨。
有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于227 万吨时，行业仍难以实现整体性盈利;钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化。
估值与投资建议：日均产量低于227 万吨，投资主要考虑PB 及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际个股的选择。
股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。
风险因素：整体需求低于预期;周期股整体性的大幅下滑。
2、每周市场分析
本周国内钢材市场延续弱势。Myspic 综合指数133.7 点，较上周下跌0.63%。扁平材指数121.8 点，较上周下跌0.78%，其中中厚板、热轧板卷分别下跌0.68%、1.17%。长材指数报收148.4 点，较上周下跌0.43%。节日期间，国内多家主导钢厂纷纷下调了出厂价格并且出台了一些优惠政策，这给市场带来较大的冲击，随着预期成本的下降，需求终端采购热情再度下滑，市场成交寥寥无几，故市场商家无奈之下只得再度下调报价以求出货，悲观气氛较重。
3、钢铁股每周走势回顾
本周申万黑色金属上涨0.73%。个股上涨较多，北京利尔、杭钢股份涨幅居前，分别上涨9.12%、6.52%;金岭矿业、鞍钢股份跌幅居前，分别下跌3.10%、2.09%。换手率来看，北京利尔、金洲管道稍显活跃。本周银河钢铁监测的13 个子板块中12 个板块上涨，耐火材料、新材料涨幅居前，分别上涨5.41%、2.52%;高铁下跌0.34%。成交量方面，共13 个板块下跌，整体成交量下跌51.29%。
