PMI初值走低，需求逐渐转弱，钢价将震荡下行
汇丰5月PMI预览值降至49.6，七个月来首破荣枯线，新订单更创八个月最低水平，显示经济复苏态势缓慢。为缓和近期资金面紧张局面，央行大幅减弱流动性回收力度，本周实现净投放1280亿元，创春节后的单周新高。截至一季度国内30家上市钢企流动负债同比增加近269亿元，需求不振迫使钢厂纷纷下调出厂价格，流动负债高企使钢厂仍坚持生产以减少亏损。本周市场需求未有实质性改善，库存消化速度降低，供需矛盾日趋严重，钢厂降价加剧市场悲哀情绪，加之雨季将至需求逐渐转弱，预计下周钢价将震荡下行。目前宏观经济复苏力度低于预期，在就业数据良好的背景下，政府短期可能不会出台强有力刺激政策，钢铁行业缺乏整体性投资机会，但油气输送管、球墨铸管、汽车面板等子行业龙头业绩突出，有较好的投资价值。 广发钢铁组合：金洲管道、新兴铸管、久立特材、方大特钢、宝钢股份 ? 原料：原料市场盘整趋弱 本周国内铁精粉均价937.2元/吨，周环比下跌7元/吨;青岛港进口矿均价892.5元/吨，周环比下跌20元/吨;唐山废钢2350元/吨，与上周持平;唐山方坯3060元/吨，周环比下跌10元/吨。
钢价：钢价弱势整理，后市将震荡下行
本周国内钢价综合指数为130.31，周环比下跌0.9%，其中长材跌0.88%，扁平材跌1.17%，分别收于144.81、118.09。螺纹钢主力合约(1310)收盘价为3571元/吨，跌幅为1.41%;结算价为3570元/吨，跌幅为0.22%。螺纹钢期现货价差为70元/吨。预计下周钢价将震荡下行。
盈利：各品种盈利互有增减
在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约11.87元/吨;线材盈利约72.22元/吨;热卷亏损约195.52元/吨;中厚板亏损约196.46元/吨;冷轧板亏损约86.87元/吨;镀锌板亏损约155.97元/吨。
社会库存：总量持续下降，长材降幅显着
本周末钢材社会库存为1861.46 万吨，周环比降2.35%，同比升17.87%。其中线材环比降4.97%;螺纹钢环比降3.46%;中板环比降1.21%;热卷环比降0.80%;冷轧板环比升2.15%。
风险提示：需求和补库存低于预期;高产量抑制钢价上涨;行业亏损风险。
