外围经济堪忧，国内经济增速放缓。欧债危机风浪再起;美国经济总体疲软;新兴经济体通胀回落，货币政策转向保增长。欧元区经济增速下行，我们继续对欧洲问题持谨慎态度，但其对市场的利空影响在减弱。美国就业市场和消费市场有所改善，新屋开工与房价等数据虽然都有少许正面迹象，但房地产市场总体仍疲软。中国经济增速继续放缓，通胀温和回落，消费延续疲软，固定资产投资延续前期稳定走势，房地产销售下滑加快导致地产投资大幅下行概率增大，出口放缓对制造业投资影响加大。
钢价大跌后盘整运行，钢材品种涨跌互现，预计钢价年前难有大的改观。近期，市场呈现微妙的变化，在全球经济有所转暖和钢厂减产初见成效下，铁矿石止跌反弹，敏感性较强的建筑钢材、热轧期货和现货止跌反弹，其他钢材品种下跌势头也开始减弱，市场的悲观情绪有所缓解。但近期陆续有部分中小钢厂开始复产，前期钢厂减产对钢价的正面影响在减弱。钢厂方面，继续大幅下调出厂价，客户资源和市场份额的争夺日趋激烈。
矿价大跌后，实现了快速反弹，但很快又步入回落。内矿产量继续创新高，外矿进口量下降。焦煤价格高位盘整，焦炭补跌，焦化企业限产范围扩大。废钢、钢坯、铁合金、生铁等价格补跌后逐渐企稳。铁矿石前期调整主要是由于钢铁下游行业需求疲软，钢价难以持续上涨，转而步入调整，钢厂利润严重缩水，减少采购。由于当前生产利润凸现，矿石采购开始有所转好，但钢价疲态难改，钢厂对铁矿石采购较为谨慎，加上铁矿石掉期的影响，矿价又大幅回落，预计在120-130价格区间仍有较强的支撑。
下游需求短期难转好。建筑行业增速放缓，铁路投资下滑势头有所减缓。一线城市商品房成交大幅下滑，行业景气指数再创新低，调控成效进一步显现。挖掘机、推土机销量同比继续下滑，行业仍未见复苏迹象。汽车产销环比季节性回落，出口增速放缓。空调、冰箱、洗衣机等行业疲软;家电下乡增速略超预期，机电产品出口额小幅回落。全球新接订单同比持续下滑，手持订单同比持续走低，船价仍处市场底部，船厂毛利率仍偏低。
基于综合分析，我们认为，钢价在经历了前期大幅杀跌之后，考虑到经济增速和通胀双双趋势性回落，货币政策有持续放松的可能。2012年又是地方政府换届后的第一年，地方投资冲动仍存，投资增速不会出现明显的下滑。因此，笔者预计年前钢价向上和向下的空间均有限，总体上继续呈现震荡筑底格局，真正好转要到明年一季度。
