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调准对冲利空 钢价有望震荡筑底

来源:上海证券报 编辑:豫言 2011年12月08日 07:45:04 打印

导读: 库存方面,本周全国现货螺纹库存继续小幅减少8.57万吨至483.61万吨,华北、东北和西北地区的库存出现明显的上升,华南地区库存也出现上升的迹象。

  本周关注

  1-9月钢铁行业利润2352亿同比增32.3%

  10月份,全国粗钢产量同比增长9.7%,去年同期为下降3.8%;钢材产量增长13.4%,加快9.3个百分点。焦炭产量增长10.7%,加快9.3个百分点。铁合金产量增长23%,去年同期为下降5.2%。钢材出口382万吨,比上月减少39万吨;进口120万吨,比上月减少13万吨。焦炭出口10万吨,比上月减少4万吨。钢材价格继续下滑。10月份,国内市场钢材价格综合指数平均为126.87,比上月回落7.19点,同比提高5.43点。6.5mm高线、20mm中厚板、1.0mm冷轧板卷平均价格分别为4640元/吨、4596元/吨和5433元/吨,比上月回落6.9%、5.7%和2.2%,同比上涨6.2%、3.2%和1.4%。

  1-10月,全国粗钢产量58079万吨,同比增长11.1%,增速同比加快0.4个百分点;钢材产量74018万吨,增长13.7%,减缓3.5个百分点。焦炭产量35803万吨,增长13.4%,加快1.8个百分点。铁合金产量2372万吨,增长21.6%,加快8.3个百分点。钢坯进口48万吨,下降2.2%。钢材出口4097万吨,增长11.3%;进口1316万吨,下降3.5%。铁矿砂进口55793万吨,增长10.9%。焦炭出口311万吨,增长17.7%。

  1-9月,钢铁行业实现利润2352亿元,同比增长32.3%。其中,黑色金属矿采选业利润725亿元,增长55.2%;黑色金属冶炼及压延加工业利润1166亿元,增长21.3%。

  美国钢材进口量连续五个月环比下降

  美国商务部发布的数据表明,2011年10月份美国钢材的进口量为198.8万吨,同比增长16.1%,环比下降3.2%,连续第五个月环比下降。1-10月份美国累计进口钢材2194万吨,同比增长19.3%。

  分品种看,10月份半成品、螺纹钢、镀锌板和中厚板的进口量环比下降,线材、热卷和冷卷的进口环比增长明显。与去年同期比,除线材、螺纹钢、冷轧和镀锌板外,其他所有钢材进口量都大幅增长,热轧板卷和中厚板的增幅较大。从进口来源国和地区看,10月份从欧盟、土耳其、乌克兰和中南美的进口环比增长比较明显,而从亚洲和俄罗斯的进口环比下降显著。与去年同期比,除欧盟、俄罗斯和北美外,从其他国家和地区的进口都有所增长,其中从中南美进口同比增长260%。10月份美国从中国进口钢材9.5万吨,同比增长85%,环比下降3.9%。最新的进口许可证显示,截至到11月23日,11月份美国钢材进口许可证数为151万吨,低于10月份的同期数值,预计11月份美国钢材进口量将继续环比下降。本周行情回顾

  本周螺纹钢1205合约受中国政府突然下调存准0.5个百分点的影响大幅冲高,最高触及4247点高位,而后出现小幅回落,终盘回落于4163点。数据方面,本周螺纹钢1205合约成交469.3万手,减少59.1万手;持仓67.7万手,减少12.1万手,收盘价较上周上涨118点,涨幅2.92%。从量价指标方面来看,螺纹建仓上行,显示近期上涨动能不足,多方看涨信心不足;但从均线系统来看,本周螺纹收盘于5周均线4126点之上,显示中长期螺纹上涨动能犹存。

  现货行情

  钢材市场行情

  本周,北京、上海及全国其他地区钢材现货价格也呈现下跌态势。这其中尤其以北京地区钢材的下跌的幅度最大。其中,北京二级螺纹价格下跌90元/吨,三级螺纹下跌90元/吨。本周北京地区现货钢价与上海地区现货钢价的价差进一步加大:其中二级螺纹上海价格高于北京140元/吨,三级螺纹上海价格高于北京130元/吨,如果再计算上海地区螺纹价格均为理计,北京地区螺纹为过镑的话,上海地区二级和三级螺纹价格分别较北京高出270元、266元。本周,北京和上海地区现货价格基本保持平稳。上海地区螺纹钢价,本周几无变化,二级螺纹全周保持在4230元/吨、三级螺纹保持在4410元/吨的水平;北京地区螺纹价格在经过周初以及降准的影响而小幅反弹后,再次回落,二级螺纹仅比上周上涨10元/吨至4100元/吨,三级螺纹反而下跌10元/吨至4270元/吨,北京和上海两地的价差继续保持在27元/吨的水平上。库存方面,本周全国现货螺纹库存继续小幅减少8.57万吨至483.61万吨,华北、东北和西北地区的库存出现明显的上升,华南地区库存也出现上升的迹象。

  原材料行情

  2日,唐山66%铁精粉湿基不含税出厂价940-950元,平;北票66%铁精粉湿基不含税810-830,跌20;青岛港63.5%印粉报价1050-1060元/湿吨,平;1日,SGX(新交所)掉期主力合约Q112(12年1季度)收盘139.53美元,+6.91,成交818手(每手500吨);TSI指数133.60+2.7;普氏指数136+1;日照港63.5%印粉指数$144+1,61.5%澳大利亚粉矿进口报价$134+2;海运费澳洲至青岛12.777美元+0.464,巴西至青岛28.650+0.362;唐山市场准一级冶金焦报价2000-2050,平;天津港准一级冶金焦报价2020-2050,平;唐山普碳方坯3890元,涨40元;低合金方坯4010元,涨40元;6-8mm废钢,张家港3340,平,唐山不含税2900-2950,平。

  操作建议

  本周中国政府的意外调准,确实给予钢市措手不及,并直接促使螺纹期货出现大幅的反弹。但这种政策的效用到底能够持续多久,能够对现货提供多少的提振效果,我们对此并不十分乐观。这一点从现货的反映就可以看出来:30日晚政府下调存准后,第二天现货螺纹的表现保持稳定,成交也跌至冰点,贸易商对后市看法普遍谨慎,成交也极其清淡。2日当天北京地区钢价再次回落,也显示现货市场的悲观心理,消费下滑的势头已经积重难返,一次两次调准的效果确实有限。在调准的背后,是1号公布的pmi数据跌至49点的消息。由于市场对调准的反馈,投资者反而忘记了基于pmi数据的应有重视。作为工业消费和产出的先行指标,采购经理人指数尤其是黑色冶炼和压延行业分项指数的大幅下滑,才是钢铁行业最该关注的不利因素。

  我们认为,提准确实可以对冲部分悲观情绪,尤其是对于贸易商备货来讲,可谓生逢其时。但从住建部表示将延续对房地产的限购等消息层面解读,调准只会对部分行业产生资金宽松利好,尤其是对国家支持的相关行业,但对于钢铁行业,尤其是房地产行业来讲,调准并不表示政府对房地产市场的放松,房价继续下跌的势头将对钢铁的消费产生深刻的不利影响。所以,在当前钢材消费无亮点的时期,钢铁的行业属性并不支持钢价的快速走强;但中国政府下调存准0.5个百分点的政策显示市场期待的政策底部已经到来,市场资金松动的迹象将越发明显。在政策底的支撑下,螺纹继续深跌的可能性变小,而行业的弱势将会遭遇政策利好的对冲,总体而言钢价保持震荡的可能性较大。

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