国际大宗商品向好 钢材出口回暖：春节长假期间，国际大宗商品盘面总体表现不错，其中金属、谷物等较为强势，伦敦金属交易所3个月期铜首次成功站上了1万 美元关口，带动了包括金属锡等有色金属价格创下了新高。国际大宗商品向好趋势必将对钢材市场起到支撑作用，况且受废钢、焦煤及铁矿石等原料价格上涨的推动，国际钢价不断攀升，主要国家或地区钢价达到2009年以来较高水平，其中美国、独联体等地区钢价则已创下2009年以新高。而随着国际钢市好转，国内 钢厂出口订单呈回暖之势。据了解主要热卷钢厂1月出口计划量大幅增加，据统计17家热卷钢厂安排出口合同31.3万吨，与上月相比增加8万吨，环比增幅为 34.3%。其中本钢绝对增量最大，达到9万吨。出口增多能够分流国内资源，有利于市场运行。
的确，加息在预期之内，对钢市负面影响有限，再加上商家强烈拉涨意愿，钢厂仍有望提价，主要生产原燃料也存上涨空间，国际大宗商品表现强劲、钢市向好，国 内钢厂出口订单回暖，均将成为支撑并推动钢价拉涨的主要原因。不过，需要注意的是，价格风险正随钢价上涨而不断积聚，商家则可能面临短期供应及资源压力，而需求能否跟进有待观察，因此国内钢市在惯性拉涨后面临调整要求。
价格风险渐增 需求能否跟进成关键：2011 年以来，国内外大宗商品承接上年末涨势，钢厂相继提价，再加上良好市场预期以及强烈主观拉涨意愿，钢材市场如期全线飘红，主要品种普涨。与此同时，部分钢厂检修、设备故障以及出口回升导致主导钢厂热卷商品计划量普遍减少，上游原燃料与国际钢市强劲表现，均对钢材市场起到助推作用，主要品种价格在进入 2011年后持续攀升。截止发稿，主要品种价格均已达到近两年来较高水平，部分品种则创下2009年以来新高，如上海地区5.5普碳热卷涨至4900元/ 吨，二级螺纹为4700元/吨，分别较去年11月初上涨700元/吨和510元/吨。至此，国内钢材市场自去年11月份以来持续上涨3个月，尤其是进入 2011年以来部分品种持续快速拉涨需要时间消化、吸收，更需要有效需求的跟进。而从价格周期来看，本轮上涨行情自去年7月下旬开始，至今持续6个多月。 很显然，当前钢材市场价格已达到较高水平，价格上涨持续时间也比较长，风险系数正处于逐步积累放大阶段。
库存将继续上升 商家可能面临资金压力： 随着钢厂开工率回升以及厂商看涨预期强烈，钢材社会库存在进入2011年后继续回升，目前总量达1472万吨，较去年12月中旬的低点净增191万吨。而 在春节长假期间，钢厂生产、发货基本正常，各地钢材社会库存必将进一步增加，也符合往年规律。据最新数据显示，上海地区螺纹库存较节前增加6.2万吨至 51.8万吨，线材增2.4万吨至12.8万吨，同期热轧库存增1.7至174.3万吨，冷轧微增0.4至50.7万吨，中板增0.12至37万吨。
在社会资源量继续增加的同时，正常交易日又因长假而大大减少，同时进入中下旬将开始订购3月份合同，况且前期低成本资源利润可观，这可能令商家面临短暂资 源及资金压力，进而加大资金回笼力度。钢厂盈利状况好转 资源投放将增多：随着近期市场价格持续上扬，钢厂盈利状况明 显好转，据综合测算，目前两大基础品种即螺纹、热卷毛利均超过500元/吨。产品盈利好转必将增强钢厂生产积极性，据中旬钢旬报显示，1月上中旬全国粗钢 日产量为170.9万吨，较去年12月份的169.7万吨仍有所走高，这一趋势有望持续，资源投放量也将因此增多。
现货矿风险正在积聚：如前文所述， 钢铁生产所需铁矿石价格实际上已经创下近两年新高，其中印度63.5%粉矿外盘报价突破190美元/吨。与协议矿相比，当前铁矿石现货价格溢价较高，从当前态势来看，无论是现货矿还是协议矿，价格均存上涨空间，但价格风险尤其是现货矿风险正在积聚。
总体来看，在国际大宗商品表现强劲、商家强烈拉涨意愿以及成本支撑下，央行再次加息不会改变节后国内钢材市场惯性拉涨之势。不过，钢价已达到较高水平，持续快速拉涨后存修整或技术调整要求。同时春节期间各地资源将增多，正常交易日又因春节而大大减少，商家资金面偏紧现象出现概率较大，若有效需求不能如期跟 进，必将影响商家心态及销售策略。由此来看，国内钢材市场在惯性拉涨后存停下或调整要求，但目前来看，支撑并推动本轮钢价上涨因素所产生推动力虽正在转弱，并未完全破坏，只是风险系数正在加大，因此钢材市场在短暂调整后仍有望继续上行，仍然维持1季度以上涨为主调的观点。若考虑大宗商品价格周期等诸多因素，长期来看钢材市场存回落风险。
