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被暗算的收购 中钢澳洲铁矿暂停

来源:21世纪经济报道 编辑:豫言 2011年11月21日 08:24:27 打印

导读: 目前,随着基础设施建设成本上涨,以及Oakajee公司股东默奇森自身财务陷入困境,中钢依然看不到解决问题的希望。

  耗资13.6亿澳元(约合94亿元人民币)、被称为中国第一宗成功的海外敌意收购的中国中钢集团公司(下称中钢)中西部铁矿石项目(Midwest Corporation Limited),由于基础设施问题被迫叫停。

  2011年6月23日,中钢宣布,暂停在西澳洲的Weld Range铁矿项目,停止与之相关的所有工作,并对在建项目收尾。此外,中钢也将终止Koolanooka和BlueHills项目以外的所有勘探工作,关闭在杰拉尔顿的办事处。

  上述资产均为中钢2009年收购的澳大利亚铁矿商中西部公司所有。当时,中钢凭借这桩收购声名鹊起,如今看来,中西部公司由于资产大幅缩水、投产计划落空而得不偿失。

  对于中钢来说,中西部项目不仅要承受资产减值的风险,更关键的是,即使项目得以正常运营,但由于西澳大利亚中西部地区港口、铁路等基础设施的所有权并不在中钢手中,而是由澳大利亚铁矿商默奇森公司(Murchison,下称默奇森)和日本三菱商事合资的Oakajee Port&Rail公司主导,中钢依然无法掌握中西部项目的命运。因为,没有铁路和港口,矿产品就无法运到目标市场。

  目前,随着基础设施建设成本上涨,以及Oakajee公司股东默奇森自身财务陷入困境,中钢依然看不到解决问题的希望。

  11月6日,工信部原材料工业司副司长骆铁军对本报记者透露,为了使中西部项目尽快投产,有关政府部门正在与西澳方面就基础设施问题进行商谈。

  被要挟提价

  中钢最初只计划收购中西部公司的赤铁矿项目,随着交易进展,中钢内部决策层发生分歧——一部分管理人士认为,收购中西部公司的赤铁矿资产就足够了,磁铁矿开采成本和风险都很大;而另一部分管理人士则支持干脆全盘收购中西部公司,然后令其退市,纳入集团公司整体上市计划。

  知情人士告诉本报记者,当时中西部公司故意找来日本和澳洲的买家,并放出这些买家计划全盘收购的消息。“中钢出的价格非常好,没有人会愿意出更高价格了,中西部想借机将磁铁矿也打包卖给中钢。”

  在这些“假消息”的刺激下,中钢担心错过收购机会,最终决定全盘收购中西部公司。

  2008年3月14日,中钢向中西部发起全现金敌意要约,计划以每股5.6澳元收购中西部公司全部普通股,较收购发起前一日有34.9%的溢价。

  但中西部公司董事会认为这一报价低估了公司的价值和前景,并以参与基建投标要挟中钢提价。

  据参与交易的人士回忆,当时以中钢为首的五家中国企业控股了澳大利亚基础设施公司Yilgarn,Yilgarn准备竞标西澳Oakajee深水港和铁路基础设施开发项目,这些基础设施将决定中西部公司今后生产的产品能否顺利运出。

  2008年5月9日是Oakajee深水港和铁路建设项目的截标日,而中西部却迟迟不将Yilgarn作为基础设施供应商提名,声称还需召开股东会批准。于是,提名Yilgarn成为中西部公司迫使中钢提高收购报价的砝码。果然,4月29日,中钢集团把收购中西部公司的报价从5.6澳元/股提高到6.38澳元/股,总金额升至13.67亿澳元。

  最终,中钢艰难地将中西部公司98.52%的股份收入囊中,并不得不对剩余股份进行强制性收购,中西部公司就此退市。

  一位中钢高管回忆道,在整个收购过程中,华裔马来西亚人刘天成起了关键作用,刘天成持有中西部公司13.4%的股份,但他却能影响中西部公司40%的表决权,并控制董事会。“敌意收购本来就不知对方的底线,但中钢的底牌似乎被对手环环抓住,刘在这个过程中"功不可没"。”

  挟基建以令矿山

  尽管中西部公司利用提名Yilgarn竞标基建的砝码达到了迫使中钢提价的目的,但中钢最终并未获得Oakajee港口项目及铁路的建设权,而被默奇森和三菱商事抢夺。

  基建权旁落他人,成为目前中钢开发中西部铁矿项目的最大枷锁。

  采矿业有一句名言,“控制基础设施可以控制别人的一切”。因此,尽管当时中钢如愿全盘收购中西部公司,但由于Yilgarn竞标西澳基础设施失败,业内担心中西部公司的投产进度将受到影响,如今,这一担心成为现实。

  目前,因Oakajee港口和铁路项目一再拖延,中西部铁矿项目已宣布暂停,鞍钢参股的卡拉拉(Karara)铁矿项目也因此面临投产延迟的风险。

  在默奇森和三菱商事中标基建权后,形势突变。此前默奇森一直对外宣称其拥有的是赤铁矿,但经过两年多的勘探发现,默奇森和三菱各持股50%的Crossland矿山大部分是磁铁矿,品位低且开采成本极高。

  受此影响,默奇森和三菱商事在获得基建权后,一再推迟基础设施的投资。2010年11月,默奇森向西澳政府提出延期申请。根据原有协议,默奇森应该在2010年底完成基建项目的银行可行性报告研究。

  最终,西澳政府同意了默奇森的延期申请,但表示延期后如果还不能完成,不排除将基础设施交给包括中国企业在内的其他企业的可能性。

  一位中钢熟悉中西部项目进展的内部人士告诉本报记者,中铁物资等几家中国基建企业正在有关政府部门的支持下,与西澳政府谈判,希望中国企业能参与西澳基建项目,确保中西部铁矿项目尽快投产。

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