今年4月以来，我国长江中下游地区遭遇罕见的旱情，湖南、湖北、广西、广东、江西等粮食主产区降水量仅为正常值的40-60%不等，到目前为止全国耕地受旱面积已达9892万亩。与此同时，我国多地出现淡季“电荒”现象，而旱情使得电煤运输进一步受阻，两者叠加效应引发市场对于未来通胀高企和经济回落的担忧。
目前来看，旱情对通胀的影响将会比较直接。业内人士表示，大部分地区早稻已进入返青分蘖期，需水量明显增加，将进一步加剧目前旱情的影响，若后期降水依然持续偏少，甚至可能对秋粮生产造成不利影响。业内人士指出，与小麦、玉米等农作物相比，大米涨价对市场和食品价格的影响更大，而今年1月以来，全国小包装大米的零售价格已上涨7%左右，近期各地大米价格又出现进一步上涨态势。作为本轮通胀的直接推手，食品价格的上涨无疑会进一步加大未来的通胀压力。综合来看，目前机构普遍预期5月份的CPI同比涨幅将维持在5%以上高位，且不排除达到5.5%的可能，同时关于央行将在6月份再度加息的预期也明显升温。
不过，市场对于未来旱情的发展还不算太悲观。光大证券就在报告中指出，对比今年1月份的华北旱情，目前的南方旱情严重程度要小得多，而从1月份旱情的发展情况看，之前的担心都有些过度，几次降水后，旱情很快就缓解，没有对农业生产带来严重影响。光大证券表示，虽然并不能说目前的南方干旱会像之前的华北干旱那样很快结束，但现在就认为南方干旱会严重影响粮食生产乃至通胀还为时尚早。
相比之下，电荒的影响可能更复杂。一方面，兴业证券表示，“电荒”之下，拉闸限电将优先保障民生和大项目，受冲击较大的将是生活资料生产厂商，价格反弹压力很大，在当前生活资料价格季调环比趋势位于历史高位的背景下，将影响通胀预期。同时，业内人士指出，目前电荒引发油荒的预期正在逐渐变成事实，特别是柴油供给的紧张局面加剧，也可能导致未来通胀压力的增加。
另一方面，目前市场对于电荒可能引发的经济增速下滑担忧更甚。中金公司的预期相对乐观，认为在煤电油运尚未出现全面紧张的局面下，企业尚有足够能力保障生产，缺电不会是今年经济增长下滑的主要因素。但中金公司指出，电力短缺对局部地区和部分产业的产业链条的不利影响应引起关注，预计5月份PMI指数季节性回落至51.0。兴业证券则表示，“电荒”的背后是体制改革和要素价格改革滞后的冲击，持续时间有相当高的概率超市场预期，这将延长经济回落而通胀高企并存的时间，加大政策调控难度。同时，“电荒”在夏季的进一步延续，将严重制约工业生产。兴业证券表示，受拉闸限电的冲击，在经济增长的三驾马车还正常的情况下，4月工业增加值同比增幅已低于预期，粗钢、电解铝、水泥、化肥等高耗能行业产量季调环比趋势均有所回落，最晚到6、7月份，市场对于二季度经济增长率及企业盈利的预测都将有所下调。
