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（steelcn.com钢铁e室工作站编辑  飞扬）

随着目前全球通胀蔓延，第二季度通胀压力仍较大，特别是国内新增外汇占款居高不下，5月中旬或再上调存准率的影响，将会使后期国内经济环境继续趋紧，届时对钢材行业的资金流通也将带来不利的影响。不过考虑到5月份下游需求仍会出现“阶段性”反复调整过程，特别是部分地区房地产业的强势回暖及期钢上涨通道保持良好，或对5月份需求带来利好的带动；且考虑到预期原材料市场走势仍会出现震荡上行运行局面，届时对钢厂也会带来一定的利好支撑，从而带动型材现货市场价格随之出现震荡上行运行局面。但同时要关注后期钢厂产量预期将会有所增加及限电对钢厂方面的影响作用，届时会对国内的型材现货市场运行所带来的库存压力有限。由此从整体来看，预计5月上旬、下旬会有所拉涨，中旬将会出现阶段性回落调整，整体以震荡上行运行为主，平均调整幅度较4月份底相比，在-30～80元/吨左右。具体影响因素如下：

在新一轮全球通胀冲击波面前，新兴经济体首当其冲。3月份最新数据显示，巴西的CPI升至6.3%，俄罗斯的CPI高达9.5%，印度也攀升至9%左右。而这些国家的GDP增速都低于中国。而据中国商务部日前发布的《中国对外贸易形势报告（2011年春季）》也警示，当前通胀正从新兴经济体向发达经济体蔓延扩散，在此形势下，新兴经济体已经并将进一步采取紧缩政策。若通胀形势继续加剧，势必影响世界经济复苏进程。由此可见，随着国际经济通胀形势的日益严重，如果不加以控制的话，那么后期对我国国内的经济影响也可想而知，特别是考虑到美国在自国通胀的同时，也不忘将全球通胀的责任强加到中国身上，将会使我国治理通胀的压力加大。在我国后期治理通胀的同时，势必会继续收紧国内的资金流通，造成国内各行业的资金压力不断加大，钢材行业也不能避免，这将会使后期钢材行业里中小企业的生存更趋严峻。

在热钱流入源源不断，新增外汇占款居高不下的背景下，央行流动性调控面临着较大的对冲压力，因此5月份再次上调法定存款准备金率的可能性仍非常大。因此可见，在国际通胀形势日益严峻的情况下，国内控制通胀的措施也在不断实施，5月份货币政策的再次收紧似乎已经成为共识，不过，是上调准备金率还是加息，还有待进一步观察和验证。所以，在二季度货币从紧已经成为共识的情况下，国内经济环境的收紧运行也将成为现实，届时对钢材行业的资金流通也将带来不利的影响。

4、4月份走势震荡调整，预期5月份仍将延续此运行局面

从4月份原料市场各品种的报价走势情况来看，整体表现涨跌互现的震荡调整，其中国内矿、焦炭价格呈现下跌趋势，进口矿、钢坯仍延续了持续拉涨的状态。而对于5月份，考虑到气温越来越热的影响，届时焦炭的使用量将会逐步抬升，届时在焦炭需求明显上升的推动下，焦炭价格也将会出现稳步上升的状态；而对于进口矿、国内矿市场，考虑到目前进口矿价格持续拉涨后，国内各钢厂考虑到成本压力，对进口矿的需求逐步减小，相应的增加了国内矿的需求，特别是沙钢掌门人沈文荣表示“在铁矿石现货价格达170美元/吨以上后，就得暂停进口”，由此可见，在5月份，预计进口矿的需求将会减少，从而刺激市场报价随之下跌，但由于三大矿山的强硬‘上涨’态度，预计下跌幅度将有限；而随着进口矿需求的减少，相应国内矿的需求将会加大，届时将在一定程度上推动国内矿价格的上涨，但考虑到国内矿品位相对低的问题，钢厂采购量也将有限，由此预计上涨幅度也不会太大。其次钢坯市场，如果焦炭、国内矿等原材料价格将会逐步上升的话，那么也将会带动钢坯价格出现震荡上行的局面。从整体来看，预计5月份原料市场的整体走势仍会延续4月份的震荡调整局面，但整体来看，仍会以震荡上涨运行为主基调，预期波动幅度将在-50～100元/吨左右。

从今年钢材市场整体的需求释放情况来看，下游需求释放缓慢，出现“旺季不旺”的特征，同时由于资金成本高企，终端采购仍然谨慎，特别是今年需求出现“反复”的一个过程，即一段时间采购积极性相对较高，其后就出现相对低迷的调整，而在5月份，预期型材需求释放仍会以“阶段性”反复释放为主基调。但同时也要注意：4月下旬以来，京沪杭楼市也经不住寂寞和平淡，集体上演强势回暖，如果这次回暖没有被国家政策强制打压下来，那么将会产生连锁反应，会带动终端下游需求在5月份出现较明显的释放，届时对型材市场的需求释放也将起到推动作用。

6、预计5月份型材产量增加及限电影响，对现货市场所带来库存压力有限

                                     单位：万吨

单位：吨

    备注：在上图中，钢材使用的是左边数标轴，中小型型钢、大型型钢使用的是右边数标轴。

从上图分析可以看出，3月份国内型材市场整体产量及出口总量均较2月份表现较明显的上升趋势，其中型材总产量为526.3万吨，较上月环比增加134.1万吨；型材出口总量为25.8万吨，较上月环比增加11.0万吨。那么通过计算，可以知道，国内型材总量，除去出口外，国内市场需要消耗量约为500.5万吨，较2011年2月407万吨环比增加93.5万吨；由此可见，随着传统钢材需求旺季的来临，刺激了国内各型材厂家的生产积极性，导致国内钢材型材库存量不断增长，且考虑到4-5月份国内钢厂继续加大生产的预期积极性，预计4-5月份的国内型材产量仍会表现较明显的增加状态，届时将到型材市场的整体运行也带来压力，特别是在5月份，考虑到4月份市场需求释放有限，各型材厂家发往市场的资源并不多，由此也造成了目前各型材厂家仍将保存相对较大的库存量，如果5月份各型材厂家仍加大生产量的话，那么将会导致5月份发往市场的型材资源量明显加大，届时如果终端需求还没有明显释放，还像3-4月份一样的话，那么5月份型材市场的整体运行压力可想而知。但同时也要考虑到5月份各地方限电作用，这将影响钢厂产量的增长。由此预计，5月份型材市场的整体资源压力将会有所加大，但相比4月份，并不会出现较大的库存压力，对现货市场的运行所带来的影响有限。

7、期货上涨通道保持良好  对后期钢市带来利好影响

期钢在区间4800—4950振荡已一月有余，其运行区间较前期底部4650—4800明显上移。从3月中旬的底部上来，期钢的振荡上涨通道保持良好，在需求旺季的支撑下，期钢后期仍将保持振荡向上的格局，但中线上需要关注后市雨季对需求的抑制。

综合以上因素分析，考虑到资金环境继续趋紧，对型材商家继续带来不利的影响，而需求的“阶段性”反复调整，将会使原材料市场预期走势将在-50～100元/吨之间进行波动，从而带动钢厂价格也出现差异化调整，影响现货市场报价在-50～60元/吨左右调整；另外再考虑到期货上涨通道保持良好，后期仍以震荡向上格局运行；但同时也要考虑到钢厂预期产量增加及限电影响，对市场库存压力所带来影响有限。因此，考虑到以上各方面因素的影响，预计5月上旬、下旬会有所拉涨，中旬将会出现阶段性回落调整，整体以震荡上行运行为主，平均调整幅度较4月份底相比，在-30～80元/吨左右。

（作者Email：zhanghuahua@steelcn.com）